所有人都在给你观点——有人喊衰退降息, 有人喊通胀顽固。 几乎没有人给你一套互不污染的读数: 基本面转没转、 美联储鹰不鹰、 价格端信不信。 bond_pulse 把美债判断拆成 8 个拐点指标, 每格记录最近一次方向转变的日期与幅度。 当前: 劳动力转弱、 通胀回落, 而长端收益率创年内新高——风险不再是单向的。
向下滚, 三个问题一个一个看非农 8-07 拐点: 预期 +8.3 万, 实际增加 16.2 万, 前两月合计下修 10.3 万, 三月均值降至 +7.1 万。 CPI 自 4 月 4.3% 高点连续回落至 3.7%, 核心 2.8%。 劳动力先转, 通胀跟上。
FOMC 表决 7-29 拐点: 由 6 月 12–0 全票转为 9–3, 三票主张加息 25bp(Hammack / Kashkari / Logan)。 但就业报告后, 市场给 9 月维持利率的概率目前为 0.0%——嘴和脚走两个方向。
30 年期 8-17 触及年内新高 5.37% 后小幅回落至 5.34%, 仍比 7 月中高 25bp;2s10s 走陡至 +33bp, 年内未倒挂; 高收益 OAS 271bp 温和走阔; 30 年房贷 6.76% 见顶回落。
美债判断的账其实只有一笔: 基本面的方向, 和价格端的方向, 是不是同一个方向。 7 月的主线是"通胀顽固 + 鹰派美联储", 一个月后数据把它拆成了两半。 看这笔账当前的读数:
不是观点——数据每期落地, 这笔账自动重算。
这一页只是快照, 看板本体是活的。完整版包含全部 8 个拐点指标——非农、 CPI、 FOMC 票型、 加息概率、 30 年收益率、 2s10s 利差、 高收益 OAS、 30 年房贷——每格标注最近一次方向转变的日期与幅度, 走势线为 2026 年以来的真实序列。
当前最尖锐的分歧: 联储票型 9–3 转鹰, 而市场给 9 月维持利率的概率已到 0.0%——联储的嘴和市场的脚在走两个方向, 看板告诉你哪边先眨眼。
劳动力市场率先转弱, 通胀开始回落, 而长端收益率却创下年内新高——风险不再是单向的。
如果非农重回月均 15 万以上而 30Y 同时回落——劳动力与价格端就重新同向, "风险两侧化"这个判断作废, 回到单一主线。