科创和半导体这次是全线转弱：之前唯一全年还赚钱的芯片ETF，今天也转成年内−2.0%、近一月再跌−30.9%——四条线现在全部年内亏钱。真正领跌的是科创50指数自己，年内已跌到−13.6%，离最高点回撤−47.4%，本周跌幅到−9.7%；它的年内跌幅正在追近AI ETF（−13.7%），两者已经几乎追平；但四条线里跌得最多的仍是光模块ETF（−17.1%）。成分股广度（站上200日均线的股票比例）连续两天停在3/50家（6%），没跟着价格再跌，但更宽松的50日线这次松动到8%，少了一家。国产替代反向确认，半导体销售未触发。接下来看：价格会不会把200日线的广度也拖下去。
看两件事:国产设备 / 材料在大厂产线的份额有没有掉头,头部晶圆厂订单有没有系统性转回海外供应链。 单月波动、 股价涨跌、 单个公司的短期消息都不算数。
看SIA 全球半导体月度销售同比, 连续 2–3 个月回落才算见顶。 单月回落、 环比波动、 单一品类 (如存储) 的独立周期都不算数。
这次看四条线不是比谁涨得多，是看钱在往哪边跑。科创芯片ETF这次直接转向：年内读数由盈转亏，到−2.0%，近一月再跌−30.9%——四条线现在全部年内亏钱，没有哪条线还能独善其身。真正带头跌的还是科创50自己：收于1,161，刷新52周新低，年内−13.6%，离52周高点回撤−47.4%，比另外三条线今天的变动都大。光模块ETF年内跌幅仍是四条线里最深，到−17.1%；科创50自己的年内跌幅已经追近AI ETF（−13.7%），差距由之前约1.8个百分点缩小到约0.1个百分点，基本追平。四条线都远低于年内高点：这次换角色的是科创50自己，从旁观的基准指数变成当天波动最大的一条线，不代表逻辑（thesis）变了。
指数靠权重股撑着，广度看的是大多数股票涨跌。广度（股价站上200日均线的股票比例）掉到三成以下而指数没怎么跌，说明只是少数权重股在涨；广度和指数一起回升，才是真回暖。这页最该盯的数是站上200日均线的成分股，这两天都停在3/50（6%）——价格再跌也没把它往下拖，但也没见回升；反而是更宽松的50日线这次松动，降到8%，站稳的公司少了一家。科创50本周跌幅扩大到−9.7%，价格今天再创52周新低，和200日线按兵不动的方向并不一致——价格跌、广度没跟着跌，这次是分开走的。好消息是价格跌和基本面变差是两件事：国产设备的订单份额没受这轮波动影响。接下来看：是200日线会被价格拖下去，还是价格先稳住。当前读数：
不是观点——收盘价落地, 广度与 IPO 读数自动重算。
这一页只是快照, 看板本体是活的。完整版包含两条 thesis 的完整定义——看什么、 不算数的、 核对源、 频率——以及科创 / 芯片 / AI / 光模块 ETF 行情表、 成分股广度与科创板 IPO 明细。
当前：国产替代反向确认。三季报季集中落地：中微公司、华海清科收入增长两到三成，盛美上海在手订单逆势涨88%；但中微、拓荆科技净利润暴涨的大头，是它们手里持有的其他公司股权账面涨价，不是设备卖得更多更贵赚的钱——真正靠主业利润翻倍的是江丰电子；只有北方华创三季度增速放缓，暂未看到订单转去海外的迹象。半导体销售未触发（同比增速仍在上行）。真正的变量是价格：科创50本周跌幅扩大到−9.7%，当天刷新52周新低，年内−13.6%、离最高点的差距−47.4%同步拉大。成分股广度分裂：站上200日均线的公司停在6%（3/50），没跟价格再跌，但也没回升；50日均线这次反而松动，降到8%。设备商收入和订单还在涨，股价却在跌——不是生意变差，是市场现在愿意出的价钱变低了。接下来看价格能不能跟订单一起回升。
拐点 = thesis 破了, 不是价格涨跌了。 价格波动是噪声, 逻辑破了才是信号。
如果两条 thesis 都未触发, 而成分股广度连续一个季度低于三成、 科创 50 持续走弱——说明市场看到了 thesis 还没捕捉到的东西, 该补信号, 而不是继续等。